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2020-02-27 04:41:11 來源︰金融時報

2020年(nian)年(nian)初以(yi)來,在全(quan)球貿易(yi)保(bao)護主tao)迦源妗 拇罄li)亞大火(huo)持續(xu)蔓延、英國(guo)脫歐(ou)進入新階(jie)段、新型冠狀病(bing)毒肺炎疫情受關(guan)注等多重因素的(de)影(ying)響下,多國(guo)央(yang)行(xing)選擇在年(nian)初“首(shou)秀”中xie)捎冒幢bing)不(bu)動的(de)態勢。

本周二(er),澳大利(li)亞央(yang)行(xing)選擇維持利(li)率不(bu)變。與之(zhi)類似pi) 懶lian)儲、英國(guo)央(yang)行(xing)、歐(ou)洲央(yang)行(xing)、韓國(guo)央(yang)行(xing)等均在今年(nian)第一次利(li)率會(hui)議中保(bao)持利(li)率不(bu)變。分析(xi)人士認為,在金融市(shi)場避險資產漲幅(fu)有限以(yi)及多國(guo)央(yang)行(xing)按兵(bing)不(bu)動的(de)背(bei)後,傳遞出(chu)目前全(quan)球投資者和決策(ce)者傾向于把新型冠狀病(bing)毒肺炎疫情等事(shi)件(jian)視為暫時性風(feng)險,各界(jie)並未感到(dao)恐(kong)慌,市(shi)場反應處在正常範(fan)疇。

觀望成(cheng)為主流

在本周澳大利(li)亞央(yang)行(xing)議息之(zhi)前,曾有預測認為,2019年(nian)第四季度突發的(de)森(sen)林(lin)大火(huo)恐(kong)將令澳大利(li)亞經濟受損,該國(guo)央(yang)行(xing)有可能不(bu)得不(bu)降息以(yi)支持經濟。但(dan)最新數據顯示,澳大利(li)亞去(qu)年(nian)12月就業(ye)數據好于預期,其中,失業(ye)率從5.2%降至5.1%,這意(yi)味(wei)著該國(guo)勞動力市(shi)場仍舊保(bao)持向好。與此song) 保(bao) 拇罄li)亞11月零售(shou)銷售(shou)跳(tiao)增0.9%,創2017年(nian)11月以(yi)來最大增幅(fu),顯示出(chu)消費(fei)市(shi)場保(bao)持強勁。經濟學家表示,雖然(ran)森(sen)林(lin)大火(huo)對澳經濟帶來負面影(ying)響,但(dan)並未傷及根本,澳央(yang)行(xing)在此背(bei)景之(zhi)下選擇觀望也符合(he)市(shi)場預期。

英國(guo)央(yang)行(xing)行(xing)長卡尼在上周宣布維持利(li)率不(bu)變之(zhi)後表示,英國(guo)經濟在2020年(nian)初將出(chu)現令人鼓舞的(de)跡象(xiang),但(dan)他(ta)也表示,英國(guo)央(yang)行(xing)仍在觀望,看(kan)英國(guo)經濟數據能否證(zheng)實這一點。在今年(nian)首(shou)次利(li)率會(hui)議上,英國(guo)央(yang)行(xing)貨幣政(zheng)策(ce)委員會(hui)(MPC)再次以(yi)七票贊成(cheng)、兩票反對的(de)投票結果支持將指fu)昀li)率維持在0.75%不(bu)變,外部委員桑德斯和哈斯克爾投票贊成(cheng)降息。

與英國(guo)央(yang)行(xing)內部kan)嬖詵制綺bu)同,上周美聯(lian)儲今年(nian)首(shou)次利(li)率會(hui)議則是一致同意(yi)保(bao)持利(li)率不(bu)變。美聯(lian)儲官員認為,美國(guo)就業(ye)市(shi)場強勁、失業(ye)率維持在低(di)水平、經濟持續(xu)溫(wen)和增長,當前的(de)利(li)率政(zheng)策(ce)是適當的(de),可以(yi)支撐(cheng)美國(guo)經濟持續(xu)擴張、就業(ye)市(shi)場保(bao)持強勁,以(yi)及ba)ㄕ退 交氐dao)2%附(fu)近(jin)。歐(ou)洲央(yang)行(xing)和日(ri)本央(yang)行(xing)也把觀望作為今年(nian)首(shou)次利(li)率會(hui)議的(de)政(zheng)策(ce)策(ce)略(lue),他(ta)們一方面表示將對內部經濟數據繼續(xu)研判,另一方面也認可會(hui)對全(quan)球外部風(feng)險保(bao)持關(guan)注。

寬(kuan)松(song)基(ji)調(diao)未改

雖然(ran)按兵(bing)不(bu)動成(cheng)為今年(nian)年(nian)初全(quan)球央(yang)行(xing)利(li)率會(hui)議“首(shou)秀”的(de)主流,但(dan)也有央(yang)行(xing)選擇降息,例(li)如,馬(ma)來西亞、土耳其和南非央(yang)行(xing)選擇繼續(xu)延續(xu)去(qu)年(nian)的(de)降息步伐,用以(yi)刺激(ji)本國(guo)疲(pi)弱的(de)經濟。其中,土耳其央(yang)行(xing)降息75個基(ji)點至11.25%,為連續(xu)第五(wu)次降息。不(bu)過總體來看(kan),雖然(ran)各國(guo)動靜不(bu)一,但(dan)大多表態堅(jian)持貨幣yi)kuan)松(song)立場。

目前,英國(guo)已正式脫離歐(ou)盟shua)  1個月的(de)過渡期與歐(ou)盟談判貿易(yi)協議,英國(guo)央(yang)行(xing)表示,預計2021年(nian)初將出(chu)現貿易(yi)摩擦。移民減少和企業(ye)di)蹲始躒躋不(bu)岣gei)經濟帶來壓力。卡尼認為,英國(guo)正在進入一個可能發生深刻(ke)結構性變化的(de)10年(nian)。與此song) 保(bao) ou)洲央(yang)行(xing)面臨的(de)國(guo)內外經濟環境並不(bu)令人樂觀。歐(ou)洲央(yang)行(xing)表態稱pi) 鼻罷逍問浦zheng)明負利(li)率環境是合(he)理(li)的(de),並仍強調(diao)準(zhun)備好在必要時調(diao)整所有措施(shi),風(feng)險仍向下傾斜。歐(ou)洲央(yang)行(xing)多年(nian)來一直沒有達到(dao)其略(lue)低(di)于2%的(de)通(tong)脹目標,盡管在拉加德前任德拉吉(ji)的(de)領導下采(cai)取了(liao)越來越多的(de)mu) 碳ji)措施(shi)。但(dan)目前來看(kan),這些措施(shi)仍舊效果有限。

去(qu)年(nian)國(guo)際貨幣基(ji)金組織、世界(jie)銀行(xing)以(yi)及經合(he)組織紛紛調(diao)降全(quan)球經濟增長預期,這多少勾勒出(chu)2020年(nian)全(quan)球經濟的(de)不(bu)佳“遠景”。綜合(he)各方研報來看(kan),市(shi)場人士認為,今年(nian)全(quan)球貨幣政(zheng)策(ce)仍將保(bao)持寬(kuan)松(song),降息的(de)空間將十分有限。例(li)如,本輪全(quan)球貨幣yi)kuan)松(song)開啟前,美聯(lian)儲基(ji)準(zhun)利(li)率上限為2.5%,不(bu)及金融危機前聯(lian)邦基(ji)金利(li)率上限的(de)一半。與美聯(lian)儲相(xiang)比,歐(ou)洲央(yang)行(xing)和日(ri)本央(yang)行(xing)貨幣yi)kuan)松(song)能夠“騰(teng)挪”的(de)空間更小。當前歐(ou)元區隔夜存款利(li)率已降至-0.5%,日(ri)本政(zheng)策(ce)目標利(li)率維持-0.1%多年(nian)。理(li)論而言,負利(li)率空間不(bu)能無限降低(di)。

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