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分分快三

2020-02-27 05:33:47 來源︰ 券商中(zhong)國

上市公司(si)“理(li)財熱”降溫了(liao)!

Wind數據顯(xian)示(shi),相較于此前數年持(chi)續(xu)的“理(li)財熱”,2019年上市公司(si)購(gou)買理(li)財產品的規模和數量均顯(xian)著減少。其中(zhong),總規模同比較少24%至1.36萬億元,購(gou)買的總產品數量減少了(liao)18%。

整體(ti)來看,“降溫”的背後主要有三點原(yuan)因︰一是保(bao)本型產品減少,二(er)是理(li)財產品收益率下降,三是部分上市公司(si)資shi)jin)面較為緊張,“無錢理(li)財”。

規模、數量雙(shuang)降

Wind數據顯(xian)示(shi),2019年共有1158家A股上市公司(si)購(gou)買各(ge)類(lei)理(li)財產品20788個(ge),規模合計1.36萬億元,三項(xiang)數據分別(bie)同比下降12%、18%和24%。

這也是自2011年首家上市公司(si)公告(gao)購(gou)買理(li)財產品以來,首次出現三項(xiang)數據下滑(hua)的情形。在這之前,上市公司(si)購(gou)買理(li)財pin)墓婺> 昕燜僭齔chang)。

整體(ti)來看,2019年共有5家上市公司(si)理(li)財認購(gou)規模超過200億元,分別(bie)為養元飲品、江甦國泰、渤(bo)海(hai)輪渡、恆瑞醫藥、海(hai)螺水泥。其中(zhong),養元飲品、江甦國泰2019年認購(gou)理(li)財金(jin)額均為220億元左右。而在2018年,單家上市公司(si)jiu)瞎gou)理(li)財產品金(jin)額最(zui)高達583億元、490億元。

值(zhi)得注意的是,2019年上市公司(si)理(li)財也bo)魷至liao)一些新特點,尤其是在具(ju)體(ti)的理(li)財產品選(xuan)擇上︰結(jie)構性(xing)存款(kuan)成為不少上市公司(si)jing)難(nan)≡瘛/p>

以養元飲品為例,公司(si)jiu) 耆瞎gou)的225億元理(li)財產品中(zhong),有84億元為結(jie)構性(xing)存款(kuan)。江甦國泰更是認購(gou)了(liao)超過184億元結(jie)構性(xing)存款(kuan),佔(zhan)全年理(li)財認購(gou)金(jin)額的83%。

事實(shi)上,結(jie)構性(xing)存款(kuan)備(bei)受上市公司(si)青睞,主要是其被視為資管新規過渡期內的保(bao)本理(li)財替代品。對銀行而言,通過發行結(jie)構性(xing)存款(kuan)可(ke)以緩(huan)解負債端壓力,對客戶而言,雖(sui)然沒有了(liao)保(bao)本理(li)財,但仍然有這樣一個(ge)相對安全又高收益的投資選(xuan)擇。

其結(jie)果是,結(jie)構性(xing)存款(kuan)迎來爆發式(shi)增長(chang),總規模甚至突破10萬億元。不過,“野蠻生長(chang)”的背後,部分銀行結(jie)構性(xing)粗狂運作管理(li)不規範等(deng)問題也隨之產生,部分zhi)di)方監(jian)管由(you)此開始出手整頓。

10月中(zhong)旬(xun),銀保(bao)監(jian)會(hui)又下發《關于進(jin)一步規範商業銀行結(jie)構性(xing)存款(kuan)業務的通知》,劍指部分銀行結(jie)構性(xing)存款(kuan)業務快速發展中(zhong)出現zhi)牟吩俗鞁芾li)不規範、誤導銷售、違(wei)規展業等(deng)問題。

市場分析認為,此次發布的規定將使結(jie)構性(xing)存款(kuan)更加(jia)規範化,也將使得不規範的結(jie)構性(xing)存款(kuan)規模繼續(xu)壓減。

除結(jie)構性(xing)存款(kuan)外,也有部分上市公司(si)jiu)瞎gou)淨值(zhi)型理(li)財產品,但基于自身閑置資shi)jin)的保(bao)本需求(qiu),佔(zhan)比一般不高。此外,還有個(ge)別(bie)上市公司(si)選(xuan)擇通過國債逆回購(gou)進(jin)行理(li)財。

譬如,全年認購(gou)理(li)財產品規模達218.3億元的渤(bo)海(hai)輪渡,2019年就累(lei)計操作了(liao)si)99億元的1天(tian)、7天(tian)國債逆回購(gou)。

“理(li)財熱”降溫的背後

上市公司(si)使用募集資shi)jin)購(gou)買理(li)財產品,與2012年底證(zheng)監(jian)會(hui)發布了(liao)《上市公司(si)監(jian)管指gan)號——上市公司(si)募集資shi)jin)管理(li)和使用的監(jian)管要求(qiu)》有直接關系,該(gai)指gan)shi)度放寬了(liao)上市公司(si)閑置資shi)jin)的使用範圍。

而在該(gai)指gan) 記埃 鮮泄 si)購(gou)買銀行理(li)財產品只限于公司(si)自有的nan)兄米式(shi)jin),不能使用募集資shi)jin)。也正是在2012年之後,上市公司(si)購(gou)買的理(li)財產品金(jin)額才迎來爆發式(shi)增長(chang)。

事實(shi)上,上市公司(si)利用閑置資shi)jin)購(gou)買理(li)財,被視作提(ti)高資shi)jin)使用效率shi)耐ㄐ凶齜fa),隻果、微軟(ruan)等(deng)國際知名企業di)蹲視謨屑壑zheng)券的金(jin)額佔(zhan)總資shi)謀戎匾蒼 0%。

而2019年A股上市公司(si)“理(li)財熱”降溫,究其原(yuan)因包括三點︰

一是,部分上市公司(si)資shi)jin)面緊張。對于處(chu)于衰退期的行業而言,不排除因資shi)jin)緊張,將此前的nan)兄美li)財資shi)jin)用以維持(chi)經營,或謀求(qiu)轉型;對于處(chu)于增長(chang)期的行業而言,也意味著閑置資shi)jin)可(ke)以用于擴大生產。

二(er)是,部分理(li)財產品收益率明顯(xian)下滑(hua)。受2019年相對寬松的貨幣(bi)政策等(deng)因素影響,銀行理(li)財產品收益率逐步走低(di),從年初的4.36%左右下降至4%。

普益標準認為,長(chang)期來看,銀行產品收益將繼續(xu)呈現下滑(hua)趨勢;從投資端分析,國內經濟面臨較大的nan)灤醒沽Γ 檔di)實(shi)體(ti)經濟融資成本是金(jin)融供給側結(jie)構性(xing)改革的重要目標,在降低(di)實(shi)體(ti)經濟融資成本jing)惱咄貧 攏 ge)類(lei)資shi)找孀叩di),資shi)宋薹fa)長(chang)期支撐銀行理(li)財產品收益的提(ti)高。

三是,資管新規後,銀行理(li)財加(jia)快淨值(zhi)化轉型ting) bao)本型產品陸續(xu)下架。而上市公司(si)jing)睦li)財資shi)jin)對安全性(xing)頗為看重,因此大量流向了(liao)si)ju)有保(bao)本特性(xing)的結(jie)構性(xing)存款(kuan)。

不過2019年10月以來,受監(jian)管強(qiang)化影響,結(jie)構性(xing)存款(kuan)的保(bao)底收益大幅(fu)降低(di),幾乎等(deng)同于同期存款(kuan)利率。

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